一、黄金市场资讯与行情

一、上周走势回顾

上周美元指数冲高回落，盘中突破98关口，创2018年以来新高。贵金属走势出现分化，呈现金涨银跌的格局。美国三大股指继续回落，十年期美债收益率下挫，在岸人民币（CNY）贬值。

二、上周国际宏观经济形势与重要事件

（一）美联储偏鹰派降息

北京时间2019年8月1日凌晨2时，美联储宣布降息25个基点，且宣布将于8月份完成缩减资产负债表的计划，比之前计划的完成时间提前两个月。

1、本次降息并不是一致通过，而是以8：2的投票比例通过本次利率决定，乔治和罗森格伦希望维持利率不变。这是自鲍威尔于2018年2月出任美联储主席以来，首次有两位决策者反对政策决议。

2、鲍威尔在被问及是否处于漫长降息周期之初时回答：这并非必然是宽松周期的开始。在记者会上，美联储主席鲍威尔说了两句话引发市场的轰动：1）这不是一长串降息的开始，但可能会再降息；2）不要以为我们再也不会加息了。

3、就在美联储决议的两个小时后，美国总统特朗普发布推文：美联储主席鲍威尔的降息幅度“让我们失望”，市场需要漫长的降息周期。

解读：美联储降息符合预期，但对未来货币政策路径的表述不及市场预期的鸽派，甚至是属于偏鹰派的降息，未来会否连续降息具有较大不确定性。未来货币政策路径将是经济数据与特朗普施压的博弈，八月份为美欧货币政策真空期，关注经济数据为主。金价在经济数据、特朗普施压的双重影响下波动将加剧。

（二）美方升级中美贸易摩擦

7月30日、31日，第十二轮中美经贸高级别磋商在上海举行。从中方的新闻稿以及美国白宫的声明来看，双方就经贸领域共同关心的重大问题进行了建设性的深入交流。

新华社新闻稿表示，双方还讨论了中方根据国内需要增加自美农产品采购以及美方将为采购创造良好条件。白宫声明称，预计下一轮谈判将于9月初在华盛顿举行。白宫表示：“中国确认了增加购买美国农产品的承诺。”

不过，美国总统特朗普周四的推文很快打破了平静。美国总统特朗普发布推文，表示将从9月1日起对价值3000亿美元的中国商品加征10%的关税，并称未来可能提高到25%，而且不包括已对2500亿美元的中国商品征收25%的关税。

目前从中方的表态看，缓和的余地并不大，商务部和外交部发言人均表示将采取必要的反制措施，坚决捍卫国家核心利益和人民根本利益。

解读：中美经贸磋商刚结束，美方便升级贸易摩擦，再一次暴露了美方出尔反尔的本性，也表明了中美双方之间的巨大分歧。目前距离9月1日还有一个月时间，中美贸易摩擦的升级使得金价呈现易涨难跌的格局。

（三）7月非农略好于预期

美国劳工部最新公布的数据显示，7月新增非农就业人数16.4万，与预期值16.5万基本一致；7月失业率录得3.7%，与预期一致。

不过，美国劳工部下修正了两个月的非农数据：5月份就业增长人数由7.2万下修至6.2万，6月份就业增长人数由22.4万下修至19.3万。

同时公布的工资增长优于市场预期：7月平均每小时工资年率录得3.2%，预期值和前值均为3.1%；7月平均每小时工资月率录得0.3%，预期值和前值均为0.2%。

解读：7月非农数据中规中矩，并无太多意外，对9月会否降息并未能提供更多的方向性指引。

三、上周全球主要经济数据

美国方面：美国6月核心PCE物价指数年率为1.6%，预期1.7%，前值1.5%；美国7月ISM制造业PMI为51.2，预期52，前值51.7。

其它方面：法国二季度GDP年率初值为1.3%，预期1.4%，前值1.2%；德国7月Markit制造业PMI终值为43.2，预期43.1，前值43.1；法国7月Markit制造业PMI终值为49.7，预期50，前值50；欧元区7月Markit制造业PMI终值为46.5，预期46.4，前值46.4

四、本周金价走势展望

上周美联储议息会议、经济数据以及中美贸易摩擦升级等诸多重磅事件造成市场大幅波动。整体看，7月美联储片鹰派降息，未来降息路径具有较大的不确定性；美国非农就业数据中性但衡量经济景气程度的制造业PMI指数持续下滑；中美刚结束经贸磋商，特朗普便升级对中国的贸易摩擦，金价将呈现易涨难跌的格局。

短期来看：因中美贸易摩擦突然升级导致的上涨不具有持续性，但贸易摩擦的长期性又使得金价回落空间较为有限，预计中国近期将宣布反制措施，短期继续看涨。

中长期看：1）、美欧宽松9月份仍有较大概率继续宽松；2）、全球贸易紧张局势继续深化； 3）、中美贸易谈判以及美伊关系等为代表的风险事件，依然对金价影响偏正面。

预计本周金价波动区间1425-1455之间。

---摘自山金金控研究院微信公众号

2019年8月5日

二、金价走势

（一）上周积存金价格走势

单位：元/克

注：我行积存金参考上海黄金交易所、国际金价走势并综合相关交易、风险成本实时报价；本表中报价为当日首次报价。

（二）上周实物黄金价格走势

单位：元/克

注：我行实物黄金基础金价参考上海黄金交易所价格上、下午定时报价，具体实物按不同产品适当加价；本表中报价为当日基础金价首次报价。