一、黄金市场资讯与行情

一、上周走势回顾

上周美联储公布3月份议息会议利率决议，整体立场中性偏鸽派。美元指数与美债收益率继续上扬，金银同步上涨。与此同时，美股维持在历史高位，人民币汇率维持稳定。

二、上周国际宏观经济形势与重要事件

上周国际金价震荡上涨，主要是由于美联储3月议息会议维持宽松立场。点阵图显示2023年前不加息，短期内也不会缩减购债规模，支撑金价反弹。另外，中美首次高层战略对话双方针锋相对，一定程度上也提振了市场的短期避险情绪。但美联并未对近期大幅攀升的美债收益率采取行动以及对缩减购债规模持开放态度等，限制了金价反弹空间。

1.美联储3月议息会议整体中性偏鸽派支撑金价反弹。3月18日，美联储公布3月利率决议、会议声明和经济预期。

（1）维持基准利率与购债规模不变，符合预期；（2）上调经济与通胀预期。将2021年GDP增速由4.2%上调至6.5%，失业率由5.0%下调至4.5%，核心PCE由1.8%上调至2.2%；（3）利率点阵图显示，官员们依然预期2023年不会加息。但支持加息的人数有所增加，从2020年12月份的5位增加至7位。

在随后的新闻发布会上，鲍威尔表示：通胀回升是暂时的，短期通胀高于2%不是加息的条件；目前的货币政策是合适的，没有必要对近期美债收益率飙升采取行动；现在还不是讨论缩减购债的时候，在决定缩减之前会提供尽可能多的沟通。

3月19日，美联储发布声明，补充杠杆率减免措施将于3月31日到期。声明公布后，十年期美债收益率再次走高。

解读：整体看，3月议息会议基调中性略偏鸽派。对通胀的容忍度上升、短期内不考虑缩减购债等，意味着宽松立场将维持更长时间。但上调经济展望、淡化不断攀升的美债收益率以及年内对缩减购债仍持开放态度等，使得未来一旦经济加速复苏，市场仍然担忧美联储可能提前开启货币政策正常化进程。对黄金而言，短期将受益于美联储的宽松立场而具备进一步反弹的条件。

2.中美首次高层战略对话进展不顺短期提振市场避险情绪。3月18日至19日，拜登就任总统后中美首次高层战略对话在美国举行。双方针锋相对，美国指责中国在香港、台湾和新疆采取的行动，中方予以回击，强烈反对美方干涉中国内政。由于双方存在根本分歧，中国也必将坚定维护国家主权、安全和发展利益，使得战略对话没有取得进展。

解读：中美首次高层战略对话无果而终，使得市场担忧拜登政府上台后，中美关系可能再度紧张甚至恶化。短期市场避险情绪有所上升，一定程度上凸显了黄金的避险功能。

三、上周全球主要经济数据

美国方面：2月核心零售销售月率-2.7%，预期0.1%，前值8.3%；当周初请失业金人数77万人，预期70万，前值72.5万。

四、本周金价走势展望

1.美债收益率与美元指数偏强施压金价。本周多位美联储官员就美国经济与货币政策发表讲话，特别是3月24日，美联储主席鲍威尔将出席参众两院听证会。官员们对货币政策走向、美债收益率表现以及缩减购债持的态度至关重要，将会影响黄金价格走势。目前来看，补充杠杆率（SLR）到期后不再延期，使得美债可能面临抛售压力，美债收益率回调空间有限。此外，近期欧洲疫情出现抬头迹象，使得美元仍旧相对偏强，黄金面临反弹压力。

2.通胀压力上升一定程度上支撑金价。本周美国将公布四季度GDP终值以及2月PCE物价指数等数据。由于低基数效应以及2月份以来大宗商品价格普遍上涨，通胀压力上升。美联储已表示短期通胀上升不是加息必要条件，故通胀压力上升在一定程度上支撑金价。

短期来看：金价大幅下跌后超跌反弹，本周宽幅震荡向上，区间1720-1760美元/盎司。

中长期看：1）、货币紧缩预期压制；2）、全球经济逐步恢复削弱金黄金配置需求，预计全年金价呈现前高后低。

---摘自山金金控研究院微信公众号

2021年3月22日

二、金价走势

（一）上周积存金价格走势

单位：元/克

注：我行积存金参考上海黄金交易所、国际金价走势并综合相关交易、风险成本实时报价；本表中报价为当日首次报价。

（二）上周实物黄金价格走势

单位：元/克

注：我行实物黄金基础金价参考上海黄金交易所价格上、下午定时报价，具体实物按不同产品适当加价；本表中报价为当日基础金价首次报价。