一、黄金市场资讯与行情

一、上周走势回顾

上周美元指数大幅震荡，周线下跌，收盘守住90关口。另外，美债收益率冲高回落，与上周基本持平。金银走势分化，黄金大幅上涨，白银则冲高回落，表现弱于黄金。与此同时，美股连续第二周下跌，人民币跟随美元，整体表现平稳。

二、上周国际宏观经济形势与重要事件

上周国际金价大幅上涨，主要是由于大部分美联储官员维护货币宽松立场。同时，以加密货币为代表的部分资产价格波动加剧，市场避险情绪推升金价，但周四凌晨公布的美联储会议纪要限制了金价的进一步走高。

1.大部分美联储官员维护货币宽松立场。5月以来美国公布的主要经济数据普遍不及预期，美联储官员普遍认为应维持当前的货币宽松立场。主要有：

5月17日，美联储副主席克拉里达发表讲话。认为弱于预期的四月非农就业数据表明，经济尚未达到美联储可以减码购债计划的门槛。5月20日，圣路易斯联储主席布拉德表示他反对在疫情期间改变美联储政策；亚特兰大联储主席博斯蒂克也表示现在还不是撤出政策支持的时候。

但也有个别官员则认为现阶段应考虑退出宽松。5月21日，达拉斯联储主席卡普兰表示，随着美国经济改善，并经受住疫情带来的冲击，美联储应尽早考虑减少对经济的支持。

解读：美联储官员对于货币政策走向分歧有所加大，但大多数官员仍维护货币宽松立场。这使得名义收益率上行乏力，但通胀压力仍在持续，整体环境仍有利于黄金上涨。

2.市场波动加大凸显黄金避险功能。近期全球多个多家和地区出台监管政策，限制加密货币，上周以比特币为代表的加密货币集体暴跌。另外，原油和有色金属等大宗商品也出现明显回调，短期市场避险情绪有所上升。

解读：官方加强加密货币监管力度使得前期大幅上涨的价格出现快速下跌，大宗商品则是由于对需求的担忧自高位回落，进一步触发了市场避险情绪，部分资金流入黄金和国债等传统避险资产。

3.美联储会议纪要暗示将讨论缩减购债。5月20日，美联储公布4月货币政策会议纪要。官员认为经济前景所面临的风险不如前几个月那么高，但仍需一段时间才能取得实质性进展。部分官员认为由于基数效应通胀将在近期升至2%以上，并预计美联储将在未来召开的会议上开始讨论缩减量化宽松。

解读：从纪要内容看，美联储对经济前景信心明显增强，但认为还需要一段时间，这可能取决于全球疫情形势以及美国疫苗接种进展情况。按照当前进度，美国有望在三季度达到75%的接种率，届时货币紧缩预期可能再次升温。预计6月议息会议可能会开始讨论缩减量化宽松，与市场开始沟通，但实质性动作可能要等到三季度后，短期仍对黄金有利，但随后随着紧缩预期强化，黄金仍面临一定压力。

4.金价突破关键阻力位后市场情绪看多。上周金价向上突破1850美元/盎司重要压力，这既是5月初的区间震荡高点，同时也是200天移动平均线压力位。

解读：金价突破关键压力位后，进一步强化了市场看涨情绪。上周黄金ETF持仓量大幅增加，也表明了投资者看好金价进一步走势。

三、上周全球主要经济数据

美国方面：当周初请失业金人数44.4万，预期45万，前值47.8万；5月Markit制造业PMI初值61.5，预期60.2，前值60.5。

其它国家：中国1-4月规模以上工业增加值年率20.3%，预期21.1%，前值24.5%；中国1-4月社会消费品零售总额年率29.6%，预期31.9%，前值33.9%；1-4月城镇固定资产投资年率19.9%，预期20%，前值25.6%；欧元区一季度GDP年率-0.6%，预期-0.6%，前值-0.6%；法国5月Markit制造业PMI初值59.2，预期58.5，前值58.9；德国5月Markit制造业PMI初值64，预期65.9，前值66.2；欧元区5月Markit制造业PMI初值62.8，预期62.5，前值62.9；英国5月Markit制造业PMI初值61.8，预期62.2，前值61。

四、本周金价走势展望

1.关注本周美国关键经济数据。本周美国将公布一季度GDP修正值以及4月个人消费支出物价指数（PCE）等关键数据。市场预期GDP修正值与初值持平，但PCE指数将大幅上涨。作为美联储衡量通胀水平的关键指标，若PCE大幅超预期可能引发货币政策紧缩的担忧，金价面临调整压力。

2.关注美联储官员讲话立场。本周多位美联储官员就经济前景与货币政策发表讲话，在上周公布的四月货币政策会议纪要暗示将讨论缩减量化宽松后，若越来越多的官员逐渐转变政策立场，这将对黄金构成利空。

短期来看：大多数美联储官员维持宽松立场，6月议息会议之前黄金仍面临有利环境。但随着通胀走强，货币政策紧缩压力仍家逐步显现，黄金短期走高后仍面临回调压力，预计本周伦敦现货黄金价格波动区间位于1850-1900美元/盎司。

中长期看：1.货币紧缩预期压制；2.全球经济逐步恢复削弱金黄金配置需求，预计全年金价呈现前高后低。

---摘自山金金控研究院微信公众号

2021年5月24日

二、金价走势

（一）上周积存金价格走势

单位：元/克

注：我行积存金参考上海黄金交易所、国际金价走势并综合相关交易、风险成本实时报价；本表中报价为当日首次报价。

（二）上周实物黄金价格走势

单位：元/克

注：我行实物黄金基础金价参考上海黄金交易所价格上、下午定时报价，具体实物按不同产品适当加价；本表中报价为当日基础金价首次报价。