一、黄金市场资讯与行情

一、上周走势回顾

受美联储偏鹰派的会议声明影响，上周美元指数大幅反弹，站稳92上方。金银双双大幅下跌，白银跌幅大于黄金，金银比走高。另外，美债长期收益率继续回落，短期收益率则快速攀升。与此同时，美股高位大幅回落。伴随着美元走强，人民币快速贬值，结束单边升值态势。

二、上周国际宏观经济形势与重要事件

上周国际金价大幅下跌，主要是由于美联储议息会议鹰派程度超出市场普遍预期，黄金短期恐慌性抛售。此外，二季度以来金价累积涨幅较大，技术上有修正的需求。

1.6月议息会议鹰派程度超出市场预期。6月16日，美联储公布6月货币政策会议声明。维持基准利率以及每月资产购买规模不变，符合预期。但有以下几点变化：

（1）大幅上调经济和通胀预期。将2021年GDP增速由3月份的6.5%上调至7%，失业率维持4.5%不变，PCE由2.4%上调至3.4%，核心PCE由2.2%上调至3.0%。声明中还删除了3月份会议声明中“疫情大流行对经济造成了巨大的负面影响”的描述，新增了“疫苗接种的进展遏制住了疫情的扩散，未来疫苗的进展将可能继续削弱疫情对经济的冲击”的措辞。

（2）支持加息委员数量增加。利率点阵图显示，有7名委员预测2022年加息（3月为4名），13名委员预测2023年加息（3月为7名）。2023年利率预测中枢从3月的0.125%抬升至0.625%。这意味着2023年加息的概率明显上升，目前按照委员预测2023年至少有两次次加息操作。

（3）上调超额准备金利率和隔夜逆回购利率。美联储将法定超额准备金利率（IOER）从0.10%上调至0.15%，将隔夜逆回购利率（ONRRP）从0.0%上调至0.5%。此举为针对近期短端流动性过分充裕和逆回购用量激增的补充性操作，有利于缓解短端利率转负的压力。不应理解成变相加息，鲍威尔在记者会也表示这一调整无关货币政策立场。

在随后的新闻发布会上，主席鲍威尔主要观点如下：

（1）就业方面：鲍威尔称就业市场恢复有望非常强劲，劳动参与率有望回到高点，并具体给出了四方面理由：1）找工作的过程本来就需要时间，是正常的；2）很多人仍然考虑到疫情风险，所以暂时选择不就业；3）很多人选择暂时照顾孩子和家庭；4）9月额外失业救济到期，将进一步鼓励居民重返就业岗位。

（2）通胀方面：鲍威尔仍强调通胀是暂时的，认为大部分因素与经济重启有关。随着时间推移，通胀指标会回落。

（3）缩减购债：鲍威尔称，当经济取得“实质性的进一步进展”时，就会考虑缩减购债规模，但在正式行动之前会与市场充分沟通。

解读：美联储上调经济增速表明随着疫苗接种推进，对经济前景更加乐观。而大幅上调通胀预期，则反映了美联储开始关注通胀持续上行的风险。利率点阵图反映的2023年可能加息两次较市场预期大幅提前，之前市场普遍预期是2023年前不会加息，这也是本次议息会议中最鹰派的内容。整体而言，随着经济进一步改善，特别是就业市场若取得进展，则缩减购债有望提上日程。且未来加息时间节点有可能较市场预期提前，反映了目前美联储已经开始为之后的货币政策正常化做准备。

此外，6月18日，圣路易斯联主席储布拉德发表讲话。认为通胀比预期更加严重，需要调整一些政策以实现通胀目标，首次加息可能发生在2022年。并表示，美联储已经开始讨论缩减购债规模的问题，将召开几次会议以讨论缩减规模。他也成为议息会议后首位发表加息言论的官员，同时也意味着缩减购债的讨论早于市场预期。

2.对二季度以来大幅上涨的技术性修正。国际金价在一季度大幅下跌后，3月底达到阶段底部。后在美联储维持宽松货币政策立场以及通胀压力飙升的背景下，自低点大幅上涨。从一季度低点1676.50美元/盎司上涨至6月初1916.53美元/盎司反弹高点，区间最大涨幅达240美元/盎司。

解读：二季度以来金价大幅上涨，技术指标显示严重超买。且6月份以来一直未能有效突破1900美元/盎司整数关口，技术上有调整需求

三、上周全球主要经济数据

美国方面：5月零售销售月率-1.3%，预期-0.7%，前值0.9%；5月PPI年率6.6%，预期6.2%，前值6.2%；当周初请失业金人数41.2万人，预期36万，前值37.5万。

其它国家：中国1-5月社会消费品零售总额年率25.7%，预期26.3%，前值29.6%；中国1-5月规模以上工业增加值年率17.8%，预期18%，前值20.3%；中国1-5月城镇固定资产投资年率15.4%，预期17%，前值19.9%；欧元区5月核心CPI年率终值1%，预期0.9%，前值0.9%。

四、本周金价走势展望

1.本周鲍威尔国会证词至关重要。本周美联储主席鲍威尔将在众议院听证会上作证词，并将在国会就经济前景发表讲话。在6月议息会议基本确立货币政策逐步正常化后，若鲍威尔政策立场也逐步转向鹰派，就加息或缩减购债给出更多细节，则金价可能出现更大幅度下跌。相反，若鲍威尔选择安抚市场，则金价在短期下跌后有望企稳。此外，本周还有众多美联储官员讲话也需关注，主要关注其政策立场变化。

2.关注美国经济数据。本周美国将公布5月PCE等关键数据，市场预期通胀继续攀升。若数据向好，短期可能进一步利空金价。若相反，通胀压力温和，预计对金价影响有限。

短期来看：本周重点关注鲍威尔等官员讲话以及通胀数据，预计金价宽幅震荡，仍有进一步下行的压力，价格波动区间位于1720-1800美元/盎司。

中长期看：1.货币紧缩预期压制；2.全球经济逐步恢复削弱金黄金配置需求，预计全年金价呈现前高后低。。

---摘自山金金控研究院微信公众号

2021年6月21日

二、金价走势

（一）上周积存金价格走势

单位：元/克

注：我行积存金参考上海黄金交易所、国际金价走势并综合相关交易、风险成本实时报价；本表中报价为当日首次报价。

（二）上周实物黄金价格走势

单位：元/克

注：我行实物黄金基础金价参考上海黄金交易所价格上、下午定时报价，具体实物按不同产品适当加价；本表中报价为当日基础金价首次报价。