一、黄金市场资讯与行情

一、上周走势回顾

上周美元指数连续下跌后有所企稳反弹，脱离年内高点。金银走势分化，黄金冲高回落，白银则探底回升，金银比有所收窄；十年期美债名义收益率持续低位震荡，实际利率再创新低至-1.16%。美国三大股指创新高后小幅回落，人民币先贬后升，基本保持稳定。

二、上周国际宏观经济形势与重要事件

上周国际金价冲高回落，7月美联储议息会议偏鸽派以及不及预期的经济数据推动金价上涨，但圣路易斯联储主席布拉德发表的鹰派讲话使得金价快速回落。

1. 7月议息会议对缩减资产购买计划较为谨慎利多黄金。7月29日，美联储公布利率决议和会议声明。维持基准利率水平以及每月购债规模不变，符合预期。会议内容要点如下：

（1）经济方面：尽管新增感染有所上升，但美国经济复苏仍在轨道上。

（2）通胀方面：通胀上升仍是“暂时性因素”所致，并非迫在眉睫的风险。

（3）就业方面：近期疫情反弹可能会在一定程度上放慢工人重返劳动力市场的速度。

（4）缩减购债：在为期两天的会议上“首次”对如何缩减购债进行了深入研究，但尚未就缩减时机做出决定。

在随后新闻发布会上，鲍威尔表示，官员们对缩减购债计划的操作机制，包括速度和构成调整等问题都进行了讨论。但需要就业市场仍需“取得一些进展”，才是撤走经济支持措施的时候，并承诺在做出任何缩减购债计划的决定之前会给予市场充分警示。

解读：整体来看，美联储对经济前景乐观，但对正式启动缩减购债计划则较为谨慎。在通胀持续高位运行之际，就业状况成为美联储关注的焦点。当前德尔塔毒株在全球快速蔓延，可能会对就业市场造成拖累。因此，货币政策正常化的紧迫性下降，一定程度上缓解了市场担忧，利多金价，未来要重点关注就业市场状况。

2.二季度GDP以及6月个人消费支出（PCE）数据不及预期提振金价。7月29日，美国商务部公布二季度GDP数据。数据显示，二季度经济同比增长6.5%，预期8.5%，一季度GDP增速从6.4%下修至6.3%。从分项来看，除了个人消费支出提供正贡献之外，其他包括国内私人投资、商品和服务净出口以及政府消费支出和投资同比增速均为负值，且个人消费支出增长幅度仍较有限。

7月30日，美国商务部公布6月PCE数据。6月PCE物价指数同比增长4%，预期4%，前值3.9%。剔除食品与能源价格的核心PCE物价指数同比增长3.5%，预期3.7%，前值3.4%。

解读：从GDP数据看，二季度出现明显放缓迹象，表明经济内生增长动能不足。单纯依靠大规模财政刺激，通过给居民发放高额补贴以刺激消费来拉动经济增长不可持续，且其作用正在边际减弱。而从PCE数据看，特别是美联储关注的核心PCE，公布的数值仅略高出前值，且大幅不及预期。意味着通胀压力正在放缓，当前通胀水平可能接近峰值。使得美联储有理由维持当前宽松立场更长时间，提振金价。

3.美联储官员布拉德的鹰派讲话使得市场紧缩预期持续存在抑制黄金上方空间。7月30日，圣路易斯联储主席发表讲话。认为，疫情方面：德尔塔毒株的传播是暂时的。通胀方面：预计到2022年，物价会有所缓和，但不会完全回落。就业方面：由于供应限制，非农就业人数仍低于疫情前水平，预计未来就业将强劲增长。经济表现：二季度GDP报告总体上“非常好”，经济增长将在“相当长一段时间内”高于趋势水平。缩减购债：美联储应该在今年秋季缩减资产购买规模并相当迅速地进行，在2022年第一季度结束缩减购债计划。加息时机：到明年夏天，就业可能会完全恢复，这将满足美联储加息的条件。

解读：从讲话内容看，布拉德显示了其一贯的鹰派立场。对经济前景和就业状况非常乐观，并支持今年秋季启动缩减购债计划并在2022年加息。从另一方面也表明了，尽管当前美联储维持整体宽松的立场，但仍有部分官员对缩减购债计划和加息持支持态度，这是黄金中长期面临的利空因素

三、上周全球主要经济数据

美国方面：当周初请失业金人数40万，预期38.5万，前值42.4万；二季度实际GDP年化季率初值6.5%，预期8.5%，前值6.3%；6月核心PCE物价指数3.5%，预期3.7%，前值3.4%。

其它国家：法国二季度GDP年率初值18.7%，预期17.5%，前值1.7%；德国二季度GDP年率初值9.6%，预期9.6%，前值-3.4%；欧元区二季度GDP年率初值13.7%，预期13.2%，前值-1.3%。

四、本周金价走势展望

1.关注7月非农就业数据。8月6日，美国劳工部将公布7月就业数据。预期新增非农就业人数92.5万，前值85万；失业率5.6%，前值5.9%。美联储在7月议息会议上已表明，需要就业市场取得进一步进展，再考虑撤走经济支持措施。因此，当前阶段就业状况至关重要。若数据超预期，则紧缩担忧重新施压金价。相反，若不及预期，提振金价。

2.关注美国7月制造业数据。8月2日公布7月ISM制造业PMI指数，预期60.8，前值60.6；8月4日公布7月ISM非制造业PMI指数，预期60.5，前值60.1。ISM制造业PMI在今年3月触顶，非制造业PMI则在5月份到达高点。若数据不及预期，表明经济景气程度继续下滑，利好黄金。相反，若超出预期，黄金可能短期承压。

短期来看：本周主要关注美国经济数据，预计金价宽幅震荡，区间1780-1840美元/盎司。

中长期看：1.货币紧缩预期压制；2.全球经济逐步恢复削弱金黄金配置需求，预计全年金价呈现前高后低。

---摘自山金金控研究院微信公众号

2021年8月2日

二、金价走势

（一）上周积存金价格走势

单位：元/克

注：我行积存金参考上海黄金交易所、国际金价走势并综合相关交易、风险成本实时报价；本表中报价为当日首次报价。

（二）上周实物黄金价格走势

单位：元/克

注：我行实物黄金基础金价参考上海黄金交易所价格上、下午定时报价，具体实物按不同产品适当加价；本表中报价为当日基础金价首次报价。