一、黄金市场资讯与行情

一、上周走势回顾

上周美元指数脱离高点，金银双双冲高回落，黄金表现弱于白银，金银比有所回落；十年期美债名义收益率小幅回落，由于通胀预期走高，美债实际利率回落。美国三大股指连续第二周反弹，人民币小幅升值。

二、上周国际宏观经济形势与重要事件

上周国际金价冲高回落，通胀压力持续攀升推动金价盘中一度突破1800美元/盎司，但随后在强劲的零售销售数据打压之下大幅回落，仍未摆脱震荡格局。

1.通胀压力不断攀升，凸显黄金保值功能。10月13日，美国公布9月消费者价格指数（CPI）。其中：CPI同比增长5.4%，预期5.3%，前值5.3%；环比增长0.4%，预期0.3%，前值0.3%。剔除食品和能源的核心CPI同比增长4%，预期4%，前值4%；环比增长0.2%，预期0.2%，前值0.1%。数据公布后，金价小幅下跌，后快速上涨至1800美元/盎司附近。

解读：由于供需失衡等因素扰动，原油和天然气等能源价格近期大幅上涨。国际油价创2015年以来新高，天然气价格更是创下2009年以来新高。通胀压力骤然加大，当前已逼近2008年高点，通胀预期也处于历史高位附近，进一步凸显了黄金保值功能。

2.缩减购债预期基本落地，金价最大利空因素出尽。10月14日，美联储公布的9月货币政策会议纪要显示：如果在11月2-3日的政策会议上决定开始缩减购债步伐，可能会在当月中旬或12月中旬开始行动。决策者讨论了每月削减100亿美元国债以及50亿美元抵押贷款支持证券（MBS）购买规模，但“几位”委员倾向于更快地缩减购债步伐。此外，纪要还显示，美联储内部对通胀的担忧加剧，“多数”委员现在认为存在上行风险，“一些”委员担心通胀高企会影响通胀预期，或引起更广泛的物价上涨。

解读：9月会议纪要基本确定了美联储在11月正式宣布缩减购债计划，至此，今年以来持续压制金价表现的最大利空因素得到兑现，金价进一步下行的空间较为有限。当前需主要关注美国经济基本面状况，若持续向好，则可能会引发市场对美联储可能提前加息的担忧，黄金继续承压。

3.就业以及零售销售数据超预计抑制金价表现。10月14日，美国公布的当周初请失业金人数为29.3万，为疫情爆发以来的最低值。10月15日，美国公布的9月零售销售月率为0.7%，预期-0.2%；核心零售销售月率为0.8%，预期0.5%。数据公布后，国际金价大幅下跌，最低触及1764美元/盎司。

解读：最新的初请失业金人数以及零售销售数据都表明当前就业市场仍在持续改善，且居民个人消费依然强劲，这都使得美国经济仍具备较强韧性。同时，可能也意味着近两个月新增非农就业人数大幅不及预期存在一定的偶然性。若就业持续改善，叠加当前的通胀压力，可能迫使美联储以更快的步伐收紧货币政策，这将对黄金不利。

三、上周全球主要经济数据

美国方面：9月CPI同比增长5.4%，预期5.3%，前值5.3%；环比增长0.4%，预期0.3%，前值0.3%。剔除食品和能源的核心CPI同比增长4%，预期4%，前值4%；环比增长0.2%，预期0.2%，前值0.1%。美国公布的当周初请失业金人数为29.3万，预期32万，前值32.9万；9月零售销售月率为0.7%，预期-0.2%；核心零售销售月率为0.8%，预期0.5%。

其他方面：中国9月进口年率（人民币计价）10.1%，预期14.6%，前值23.1%；中国9月出口年率（人民币计价）19.9%，预期13.3%，前值15.7%；中国9月社会融资规模29000亿元，预期31000亿元，前值29600亿元；中国9月M2货币供应年率8.3%，预期8.2%，前值8.2%。

四、本周金价走势展望

1.关注欧美10月制造业数据。10月22日，欧美等国将公布10月Markit制造业PMI初值。近期随着能源价格大幅上涨，可能会拖累欧元区经济复苏步伐。此时，美国经济仍具备相对优势。这将导致美元指数与美债收益率仍有上行动能，对黄金不利。若数据不及预期，可能对金价提振幅度也较为有限。

2.关注美联储官员讲话。本周有多位美联储官员就经济前景与货币政策发表讲话，在9月会议纪要基本确定将于11月正式宣布缩减购债后，需关注官员对于缩债节奏以及加息前景的最新立场。若官员讲话偏鹰派，将会继续抑制金价；相反，若官员并未透露更多消息，则对金价影响较为有限。

短期来看：本周主要关注官员讲话与制造业数据，预计本周金价宽幅震荡，价格波动区间1740-1800美元/盎司。

中长期看：1.货币紧缩预期压制；2.全球经济逐步恢复削弱金黄金配置需求，预计全年金价呈现前高后低。

---摘自山金金控研究院微信公众号

2021年10月18日

二、金价走势

（一）上周积存金价格走势

单位：元/克

注：我行积存金参考上海黄金交易所、国际金价走势并综合相关交易、风险成本实时报价；本表中报价为当日首次报价。

（二）上周实物黄金价格走势

单位：元/克

注：我行实物黄金基础金价参考上海黄金交易所价格上、下午定时报价，具体实物按不同产品适当加价；本表中报价为当日基础金价首次报价。