一、黄金市场资讯与行情

1、英国脱欧面临关键抉择

英国议会周一从首相特蕾莎梅的手中夺过了脱欧进程控制权，但周三的指示性投票否决了新脱欧策略的所有八种可能选项，显示议会对于退欧内容举棋不定。英国首相特蕾莎梅周三提出以自己辞职换取退欧协议的支持，不过强硬派反对者仍不为所动；而议会就替代方案的表决也无果而终，令英国退欧僵局仍未打破。

面对议会僵局，英国首相特蕾莎梅周四匆忙抛出周五仅就整体退欧计划中的退欧协议内容进行表决的计划，争取退欧日期能得到进一步推迟。据彭博报道，英国下议院议长John Bercow周四对下议院表示，政府周五将把退出欧盟协议付诸表决，但不会提交脱欧协议中涉及欧盟与英国未来关系的部分。

虽然周五的投票在法律上达不到批准特蕾莎梅版协议，但这是在英国退欧期限的最后关头挑战保守党疑欧派议员是否胆敢投下反对票，让他们自己数十年来努力不懈的目标破灭。不过最新的进展是，当地时间29日下午，英国议会针对脱欧协议（部分内容）举行第三次投票，最终结果是286票赞同对344票反对。特雷莎梅以58票的差距再次落败，意味着英国失去了所有以短期延期有协议脱欧的机会。梅对此次结果深表遗憾，但称其“仍会为有序脱欧努力”。

此前欧盟对英国推迟脱欧的时间提出两种方案。方案一，若英国议会本周通过首相梅的协议内容，则脱欧日期将被推迟至5月22日；方案二，若议会本周依然否决梅的协议，则推迟至4月12日，4月12日之后，英国必须给出之后的计划或选择无协议脱欧。

根据此前欧盟峰会议定的流程，英国脱欧的下一个关键日期是4月12日：要么于当日无协议脱欧，要么在那之前向欧盟申请长期延期，但这也意味着其必须参加5月23-26日的欧洲议会选举。欧洲理事会主席图斯克在投票结果公布后立即宣称，将在4月10日召开紧急欧盟峰会。英国究竟要如何脱欧、何时离开、甚至是否退欧，到现在都还无法厘清。由于其他选项已经淡出，情势已益发可能演变为英国最快4月12日无协议退欧、或者不得不长期推迟退欧日期以举行选举。

2、美联储超预期鸽派

美国白宫经济顾问Kudlow：美联储不能仅仅因为美国经济繁荣就采取加息行动。我认同美国总统特朗普对美联储货币政策的看法。特朗普希望美联储停止缩减资产负债表的进程。并不存在经济方面的紧迫性，我只是在发表自己对美联储货币政策的看法而已。白宫认为，美联储在加息问题上走的太远了。在我们（特朗普政府）看来，从某种程度上讲，我并不介意美联储舍弃自己的目标利率。我认为美国经济增速基本上并没有出现放缓，对主要贸易伙伴们的经济疲软问题感到担忧。

美联储理事提名人Moore：我肯定会考虑逆转美联储2018年12月份的加息行动。我并不一定会倾向于降息50个基点。美联储可能在加息问题上一直都“大错特错”。大宗商品价格下跌，意味着美国可能略微走向通缩。不同意美国总统特朗普实施钢铝关税的做法，并对联邦政府预算赤字问题感到忧心忡忡。倾向于美元走强，物价稳定，以及高薪资。在美联储实施合理货币政策的情况下，预计美国GDP未来五年将增长3%-4%。

美联储理事Quarles：对美国经济前景持乐观态度。未来在某个时点加息是必要的。核心通胀率接近2%目标，整体通胀受抑制。本人对中性利率的预估高于美联储现在预期的水平。美联储接近在大多数时间里保持逆周期缓冲资本（CCYB）在0水平。当前脆弱点未超脱其正常水平。

美国圣路易斯联储主席布拉德（票委）：预计经济可能在二季度和今年余下时间反弹。经济形势仍良好，认为近期的经济数据疲软是暂时性的。现在考虑降息是不成熟的。通胀预期的下降略微有点让人担心。仅有部分收益率曲线指标倒挂；只有发生更大范围的国债收益率倒挂并持续几个月时间，才构成明确的衰退信号。

美联储副主席克拉里达：FOMC决策者们不能忽视全球性风险。在面临全球风险、且美国通胀受抑之际，美联储能保持耐心。外部风险包括英国脱欧、贸易形势、以及全球经济增速放缓。由于（全球性）融合的缘故，美国越来越多地暴露在外部冲击前面。美联储已经研究负利率。

3、美国四季度GDP下修

美国四季度实际GDP年化季环比终值2.2%，预期2.3%，初值2.6%。四季度个人消费支出(PCE)年化季环比终值2.5%，预期2.6%，初值2.8%。美国四季度核心个人消费支出(PCE)物价指数年化季环比终值1.8%，预期1.7%，初值1.7%。

美国四季度GDP增速低于预期，显示其放缓程度超过预期，且低于政府所设定的3%的年度目标。从分项数据看，GDP四个分项中仅净出口提供正贡献。个人消费由2.37%下滑至1.66%，私人投资由2.53%到0.66%。

4、关注中美谈判进展

据新华社报道，3月28日至29日，中共中央政治局委员、国务院副总理、中美全面经济对话中方牵头人刘鹤与美国贸易代表莱特希泽、财政部长姆努钦在北京共同主持第八轮中美经贸高级别磋商，双方讨论了协议有关文本，并取得新的进展。

3月27日商务部重申刘鹤将在下周赴华盛顿，与美方举行第九轮中美经贸高级别磋商。双方团队正全力以赴认真进行谈判。中方始终相信合作是中美两国的最好的选项。

美国官员表示，中国在一系列问题上提出了比以往更进一步的建议，其中包括强制技术转让。美国财政部长努钦周五还表示，他前一天晚上在北京与中国贸易官员举行了“富有成效的工作晚宴”，双方重启谈判，希望结束旷日持久的贸易争端。

本周展望

上周在英国脱欧走入死胡同、美国四季度GDP下修以及美联储官员的鸽派讲话的前提下，美元指数大涨、黄金大跌的走势确实出乎预料之外。

这也表明了，在美国经济依旧相对偏好的情况下，投资者依然首选美元与美债作为避险资产，黄金并不具备特别的吸引力，特别是在通胀低迷的前提下。而且，市场风险偏好仍在持续上升，那么金价下跌也就不难理解了。

展望后市，金价中长期上涨的逻辑仍然成立。主要是基于全球货币宽松格局形成以及全景经济重心依旧向下，这将使得黄金仍具有配置价值。不过，在强近期美元的打压之下，对金价上涨的空间需要谨慎。预计本周国际金银价格波动区间分别位于1280-1310以及14.8-15.3之间。

---摘自山金金控研究院微信公众号

2019年4月1日

二、金价走势

（一）上周积存金价格走势

单位：元/克

注：我行积存金参考上海黄金交易所、国际金价走势并综合相关交易、风险成本实时报价；本表中报价为当日首次报价。

（二）上周实物黄金价格走势

单位：元/克

注：我行实物黄金基础金价参考上海黄金交易所价格上、下午定时报价，具体实物按不同产品适当加价；本表中报价为当日基础金价首次报价。