一、黄金市场资讯与行情

一、上周走势回顾

由于美国通胀压力大幅攀升，上周美元指数大幅上涨，站上95上方，创年内新高。金银价格大幅上涨，黄金表现弱于白银，金银比有所回落；高通胀引发加息预期，十年期美债名义收益率大幅回升，由于通胀预期上升幅度更大，美债实际利率大幅走低。同时，美国三大股指高位回落，人民币小幅升值。

二、上周国际宏观经济形势与重要事件

上周国际金价大幅上涨，一方面是11月美联储议息会议对加息持谨慎态度，另一方面是美国通胀创下30年以来新高，市场对通胀的担忧升温，从而推动金价走高。

1.美国通胀超预期凸显黄金保值功能。11月10日公布的10月CPI同比增长6.2%，预期5.9%，前值5.4%，创1991年以来新高；环比增长0.9%，预期0.6%，前值0.4%。剔除食品和能源的核心CPI 同比增长4.6%，预期4.3%，前值4%；环比增长0.6%，预期0.4%，前值0.2%。数据公布后，金价快速上涨。

解读：今年以来，受宽松财政货币政策、供应瓶颈、能源价格高企等多重因素影响，全球主要国家通胀水平上升至多年高位，美国尤为明显。目前来看，这些影响因素短期内难以缓解，未来较长一段时间内通胀可能持续高位。市场担忧通胀存在进一步上升的风险，凸显了黄金的保值功能。

2.美联储官员对加息预期持谨慎态度。上周多位美联储官员就经济前景与货币政策发表讲话，尽管面对高通胀，但大部分官员仍对加息预期持谨慎态度。美联储副主席克拉里达表示，加息的条件可能在2022年底得到满足；芝加哥联储主席埃文斯重申，当前通胀形势在很大程度上是“暂时的”，随着供应面压力得到解决，通胀将会消退；旧金山联储主席戴利表示，劳动力市场的真实状况和通胀前景要到2022年中才能明朗，并敦促在此期间在政策上保持耐心。仅有个别官员对加息持开放态度，圣路易斯联储主席布拉德表示，预计美联储在明年中结束缩减购债后，将在2022年加息两次。

解读：尽管个别官员货币政策立场偏鹰派，但大部分官员仍对加息前景持谨慎态度。尽管面对高通胀，但就业市场远未恢复至疫情之前水平，美联储有理由在加息问题上保持耐心，等待更多经济数据，特别是就业市场状况。对黄金而言，美联储的鸽派立场有利于黄金进一步上涨。

三、上周全球主要经济数据

美国方面：10月PPI年率8.6%，预期8.6%，前值8.6%；10月CPI年率6.2%，预期5.9%，前值5.4%；11月密歇根大学消费者信心指数66.8，预期72.5，前值71.7。

其他国家：中国CPI年率1.5%，预期1.4%，前值0.7%；中国PPI年率13.5%，预期12.3%，前值10.7%；中国10月M2货币供应年率8.7%，预期8.3%，前值8.3%；中国10月社会融资规模15900亿元，预期17000亿元，前值29000亿元。

四、本周金价走势展望

1.预计美联储官员对加息持谨慎态度利好黄金。本周多位美联储官员就经济前景与货币政策发表讲话，官员政策立场可能影响市场加息预期，从而影响金价表现。在当前就业距离疫情前尚有较大缺口的前提下，尽管面临通胀压力，预计大部分官员仍对加息持谨慎态度，整体对黄金有利。

2.关注美国零售销售数据。11月16日，美国将公布10月零售销售数据。市场预期零售销售月率环比增长1.1%，前值0.7%。若数据超预期，短期可能抑制金价，但预计幅度较为有限。相反，若数据不及预期，则意味着经济放缓压力较大，对黄金构成利好。

短期来看：本周主要关注美联储官员讲话和零售数据，预计本周金价震荡偏强，价格波动区间1835-1880美元/盎司。

中长期看：1.货币紧缩预期压制；2.全球经济逐步恢复削弱金黄金配置需求，预计全年金价呈现前高后低。

---摘自山金金控研究院微信公众号

2021年11月15日

二、金价走势

（一）上周积存金价格走势

单位：元/克

注：我行积存金参考上海黄金交易所、国际金价走势并综合相关交易、风险成本实时报价；本表中报价为当日首次报价。

（二）上周实物黄金价格走势

单位：元/克

注：我行实物黄金基础金价参考上海黄金交易所价格上、下午定时报价，具体实物按不同产品适当加价；本表中报价为当日基础金价首次报价。